全国免费电话:13197483649

行业动态

电子]今日买什么 券商力荐6大行业(附24股)

  基础化工弱势复苏,盈利情况不佳:基础化工面临产能过剩、成本上行、和大需求不确定等问题,在盈利和估值上都受到较大压力,我们的观点与市场相似,对整体性行业比较悲观,但是考虑市场向下调整已经反应较坏的预期,未来无论内需还是外需出现超预期的情况,部分业绩高弹性的行业仍有一定机会,建议关注氯碱行业中具有成本优势西部龙头企业。

  消费升级推动上游新材料行业发展。消费升级、内需拉动经济是我国经济发展的大趋势,而2009年以来的“家电下乡”、“以旧换新”、“汽车下乡”等政策拓展了低收入市场,也推动全国范围内的消费升级。我们认为消费升级必然伴随上游材料产业的升级,大量新材料行业在其间获得了发展契机,行业龙头乘势崛起。我们从“住”和“行”这两个最大的终端消费市场逆向挖掘,看好代表行业发展方向、符合产业转移和技术获得突破的相关新材料公司。

  高铁建设风生水起,化工受益公司渐入佳境。近年高铁建设成为国家基建的重点,具有明显的抗周期性特点。由于高铁相对于传统基建,产业链更长,对新材料的需求更大,使得受益高铁建设的化工新材料企业在完成了技术消化和积累之后,相关业务利润贡献逐步显现,此外,考虑到我国高铁建设处于中前期阶段,建设规划往往下有保底,上不封顶,过去的中长期规划在实际建设中不断被超前,未来存在继续加大规划的可能,再加上城际和货运专线,我们预计将维持十年以上的景气。

  除去友利控股的业绩大增之外,华峰氨纶、新乡化纤和烟台氨纶均在季报中预计中期同比将分别增长1900%-2400%、988%和350%-400%,另外,还有多家公司预告扭亏为盈。其中原因在于去年上半年特别是第一季度,化纤产品价格低迷,上市公司平均毛利率仅4.44%、亏损3.19亿元。从二季度开始产品价格才逐步回升、效益向好,上半年多数企业亏损或微利,24家上市公司收入232亿元、净利润仅5.01亿元,分别同比下降23%和17%。

  今年第一季度,部分化纤产品价格延续了去年下半年的升势,上市公司收入172亿元、同比增加了70%,毛利率达到10.38%、实现净利润4.71亿元。其中粘胶、氨纶价格上涨明显,相关上市公司收入分别增加90%和74%,粘胶净利润从去年同期的亏损1.23亿元到盈利1.03亿元、氨纶净利润也从去年同期的亏损1403万元到盈利1.67亿元。但是,受产能扩张和下游订单减少的影响,粘胶短纤价格从4月、氨纶价格从5月中旬开始快速回落,库存明显增加。目前粘胶短纤18230元/吨、氨纶40D在51000元/吨,比今年最高价均跌去10%。而同期,相关原料价格并未有大幅下降。因此,粘胶行业毛利率在一季度环比下降的基础上继续下降、氨纶毛利率则在一季度环比上升的基础上有所下滑。2号站平台注册地址

  目前,对行业有利的是:粘胶短纤价格已经与棉价接近,棉企从成本角度使用粘胶短纤部分取代棉花的可能性增加;另外,浙江地区对省内高耗能企业强制性地要求停产检修,将减少氨纶供应量、缓解市场供应压力。不利的是,产能过剩和下游订单不足将较长时间影响化纤产品价格的回升。

  步入到10年下半年,伴随着国内电信投资规模的下滑,通信设备产业链上相关受益将会由09年受益明显的主设备、光纤光缆公司向产业链后端进行转移,在此我们重申我们对于下半年通信设备行业的整体观点。

  根据三大电信运营商2009年报显示,2010年三大电信运营商预算的电信投资额将较2009年下滑15.9%,规模为2355亿元。因此,我们认为2010年国内通信设备行业景气度将由2009年行业的景气高点有所回落。虽然2010年整体电信投资规模有下滑,但是由于电信投资重点的转向及投资结构的调整,3G以及宽带仍然是电信运营商2010年投资的重点,这些领域的投资仍将保持较快增长,我们相信该领域仍然存在较好的投资机会,我们看好的子行业:光通信、网络优化。

  2010年4月,工业和信息化部联合其他六个部委联合印发了《关于推进光纤宽带网络建设的意见》。该《意见》要求,到2011年我国光纤宽带端口超过8000万,城市用户接入能力平均达到8M每秒以上,农村用户接入能力平均达到2M比特每秒以上,商业楼宇用户基本实现100M比特每秒以上的接入能力。3年内光纤宽带网络建设投资超过1500亿元,新增宽带用户超过5000万。

  在三网融合政策下,我们认为电信公司和有线运营商将选择建设更高速的宽带网络,提供更高质量和更互动性的内容,从而实现竞争差异化,并收取溢价。有线运营商可能会加快最初的双向网络升级计划,同时大举投资建设一个全国性的光纤骨干网,将原先地区分隔的有线电视网络连接起来。我们预计一旦全国有线运营商建立,启动全国骨干网建设,有线运营商的资本支出将大幅增加。我们测算,网络升级总成本将为1400亿元,大部分将发生在2010-2012年。

  主要包括:光纤光缆行业、配线系统行业、光元器件行业、光传输及接入设备。2010年,除了光纤光缆行业由于行业供过于求、光纤价格回落导致行业景气度较2009年有所下滑外,其他的几个子行业的景气度依旧较高。

  网络优化子行业主要面向运营商提供室内外覆盖和网络优化的设备和服务。从通信设备子行业的受益于3G建设的先后顺序来看,首先受益的是主设备行业,然后是光纤光缆行业,最后是网络优化行业,目前来看网优行业受益正当时。

  3)网络优化市场规模将保持快速增长我们认为网优行业市场规模将不断壮大,未来3-5年复合增长率接近20%。3G网络覆盖成为拉长行业景气周期关键因素。作为第三方的网络延伸,网优覆盖厂商凭借自身的技术特长和服务优势在电信服务业外包的长期发展趋势下市场空间不断扩大。我们测算2009年的市场规模在100亿人民币,而伴随3G覆盖的需求增加,2010年市场需求将超过130亿,至2013年市场需求超过200亿元。

  网优行业竞争激烈,行业早期进入壁垒不高。由于产品低门槛和地方运营商的自主采购,网优厂商数量众多。运营商2006年将直放站纳入集采后,设备价格直转之下,其中入门级的射频直放站价格由数万元下落至今的几千元不等。早期的200多家网优厂商也迅速下降到近期40余家主要厂商,市场集中度提升。我们按收入规模和市场影响力等因素将主要厂商分为两个梯队。

  第一梯队由广州京信,深圳国人,武汉虹信,福建星辰通信组成。前4大厂商年均销售额均超10亿,合计占有市场份额超过60%。其中广州京信市场占有率超过30%。在全国31个省市中有15个市场占有率第一。第二梯队由三维通信、三元达等公司组成。单个公司营业收入在10亿元以下,市场占有率不超过6%。其中位于杭州的三维通信在第二梯队中市场规模相对较大。

  进入7月份以来,全国大部分地区进入高温天气。截至7月7日18时,各省市累计发布高温预警205次,其中包括黄色预警79次、橙色预警117次和红色预警9次。个别地区最高气温甚至破历史记录,如北京7月5日最高气温为40.6℃,突破1951年以来历史同期最高气温极值;济南7月7日最高气温达41.4℃,也是1951年以来7月上旬的最高温。根据气象局的预报,预计未来10天,江南地区南部、华南大部分地区维持高温少雨天气,日最高气温一般在35-37℃,部分地区气温可达38-40℃;华北平原将以高温闷热天气为主,日最高气温一般在33-36℃之间,局部地区气温可达38℃。高温天气将为空调、冰箱等制冷家电带来一波销售热潮。

  空调行业今年一波三折:空调节能补贴金额的大幅下降使得6月份空调销售价格出现不同程度的上涨,部分消费者在6月提价前购买了空调,部分需求被提前透支;加上大部分地区气温较为凉爽,6月份空调的销售并未出现以往旺季应有的火爆。在市场在担心凉夏是否会影响整个夏天空调销售的时候,高温天气“烤”热了空调市场。在北方强而稳定的大陆高气压和南方西太平洋副热带高压的控制下,我国大部分地区出现持续高温,促使市场上出现了空调“急买族”。本来对价格较为敏感的消费者,由于6月份以来节能空调价格上涨而做延迟购买的打算,突如其来的高温,使得这些消费者在购买空调时已不再将价格作为首要考虑因素,而是紧急出手,更多考虑的是送货安装的速度。根据我们从美的销售公司了解到的情况,很多型号已经卖断货,各空调厂商都在加班加点满负荷生产。如果高温天气持续,7月-8月空调销售有望继续保持目前的火爆局面。

  我们认为高温天气对冰箱的拉动集中于三四线市场以及农村市场,主要是一些没有冰箱的家庭。与空调相比,冰箱出现急买的概率稍小一些,但潜在的需求正逐步被激发出来,我们认为高温天气将使冰箱需求部分提前释放,冰箱也将迎来新一轮的旺销。

  今年夏季异常高温将推动空调、冰箱两类制冷家电在旺季的销售,也将为相关公司带来一轮新的行情。建议重点关注国内两大空调龙头格力电器(000651)、美的电器(000527),国内空调压缩机最大供应商海立股份(600619),冰箱龙头企业青岛海尔(600690),以及家电下乡销售比重较大的冰箱企业美菱电器(000521).

  2008年以来分红险占比逐步提高:从产品结构上来看,我们观察到自从2008年以来分红险的占比明显提高。2008年,全行业分红险的占比为52%,和上年度相比提高了7个百分点。2009年,分红险的占比进一步提高了13个百分点至65%。而据我们估计今年截至到5月份的数据,分红险占比进一步提高至73%。2009年以来分红险主要替代了万能险:2008年,分红险占比的提高主要体现为对传统险的替代,分红险上升的占比主要是由于传统险占比的下降所贡献。而2009年以来,分红险占比的上升最主要的贡献来自于万能险占比的下降。

  万能险逐渐失宠的原因及理性分析:1、万能险的续期率理论上难以保证;2、新会计准则实施后万能险保费收入大幅缩水;3、新会计准则带来的税收方面的担心。关于保费收入的分拆使得万能险的保费收入缩水这一点是没有异议的。

  但会计准则的变化对最终的净利润和内涵价值是没有影响的。关于税收的问题,根据我们了解按照原有会计准则执行手续费支出税前列支政策的可能性非常大,因此很大程度上万能险不会额外增加公司的税收成本。另外关于续期率从平安的实际经营来看,情况还是很不错的。平安从2005年开始大规模销售万能险以来保单的13个月的续期率没有下降,反而还有所上升。与此同时公司保单利润率的衡量指标APE margin也未有明显下降。

  万能险结算利率最主要由同业竞争决定:影响万能险结算利率的因素理论上应该至少有3个:1、保险公司的投资收益率;2、保险替代产品的收益率(代表收益率为银行存款利率);3、保险同业间的竞争激烈程度。过去5年内万能险的结算利率在2008年上半年到最高峰,达到6%左右,这可能是三个因素叠加的结果。彼时保险公司在2007年投资收益率获得了大丰收,同时存款利率在2007年底到4.14%的最高水平且降息过程还未开始,另外保险公司在万能险市场的竞争也较为激烈。但我们发现在这3个因素中起主导作用的可能是第三个,因为第一个和第二个因素无法解释2009年以来结算利率一路下行。而当我们将万能险结算利率和万能险的占比两条曲线叠加起来,可以清晰的看到结算利率的高低和万能险的占比是非常明显的正相关关系。

  万能险是片蓝海:分红险和万能险往往是此消彼长的关系,保险公司对万能险减弱的兴趣转移至了分红险。因此我们看到在万能险结算利率逐步下行的同时,分红险的分红率却有非常明显的上升,目前分红险的负债成本已经明显高出万能险的负债成本。我们认为万能险市场是片蓝海,因为虽然万能险不能计入保费,但会计准则对万能险贡献的净利润和内含价值没有影响,更重要的是万能险的负债成本已经低于分红险。

  维持行业“领先大市A”的投资评级:长期来看行业的发展前景和盈利能力均不错,中期来看业务发展和估值水平均支持行业的表现,只是短期表现可能会受制于中报。上市公司方面相对更看好在万能险这片蓝海市场有独特定位的平安,公司旗下平安银行和深发展整合方式我们更倾向于认为是深发展吸收合并平安银行。母子公司同时单独上市在A股有很多案例,例如中国石化和上海石化,中国中铁和中铁二局。按照相关规定,只要子公司在母公司合并报表中的利润贡献占比不超过30%即不会违反所谓“同一资产不能两次上市”的规定。同时拿到股权比例超过30%触发全面要约收购的豁免的先例也是有不少的。在平安停牌期间,我们认为太保是另一个可以选择的标的。

  结合前述行业和上述标准,我们推荐的投资组合为:三安光电、杉杉股份、佛塑股份、综艺股份、中航三鑫、回天胶业、鼎龙股份、红宝丽、三维丝和三聚环保。上述公司具有良好的基本面和成长前景,具备长期投资价值。(余晓宜 广发证券)

  以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息,证券之星对其观点、判断保持中立,不保证该内容(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。2号站相关内容不对各位读者构成任何投资建议,据此操作,风险自担。股市有风险,投资需谨慎。

Copyright © 2014-2016 Www.AdminBuy.Cn 版权所有    宁ICP20414165    咨询热线:13197483649