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行业动态

本周买什么 实力券商力推5大行业21股(附股)

  否定之否定:两种投资策略的更迭。第一种投资策略即投资时钟法,即权益资产的行业配置遵循经济周期的一般规律,传统经济周期中,经济经历复苏到过热的过程,先是最下游的产业景气度提升,然后逐渐传导至中游,最后传导至上游。随着经济复苏不同阶段的演进,中游投资品和上游大宗商品逐渐成为优先投资标的。第二种投资策略在金融危机之后为人们所认识,即下游经济复苏导致中游产销加速时应当增配资源类股票。第二种投资策略正确的前提是上游对中游的绝对强势地位,我们认为这种强势地位正在逐渐弱化,中游冶炼配置价值在逐渐提升,当下游需求复苏时,中游和上游配置的权重差距应逐渐缩小。钢铁行业有望逐步回归到上述第一种投资策略描述的轨道中。

  供给面:根据统计,2011年新上产能大约为3500万吨左右,但预计此2011年产能增量与淘汰量总体基本持平,由于国家对建材产能控制严格,新增部分仍然集中在板材上。供给层面上新增产能增速放缓,今年产能利用率较去年将有一定幅度提高。

  需求面:对于全年的钢材供需情况,我们认为2011年粗钢产量将达到6.6亿吨,同比增长3335万吨,同比增速5.32%,较2010年回落5.1个百分点;表观消费量6.3亿吨,较上年增长2937万吨,同比增长4.895%,增速较2010年回落1.1个百分点。净出口3000万吨,较上年增加近400万吨,库存变动为0。全年来看,供需格局较2010年有一定的缓解,将有利于钢铁企业盈利的改善。

  上游:上游原材料约束逐渐缓解。2011年全年来看世界范围内相比需求增速铁矿石供给压力逐渐缓解,2012年、2013年或将更为明显。未来铁矿石对钢铁冶炼环节的约束逐步缓解。而随着冶金设备大型化趋势的发展,对优质焦煤的需求量将逐渐增加。未来焦煤对钢铁冶炼环节的约束将长期存在。

  投资逻辑与策略建议:综合“产能难扩、需求不弱、上游原材料约束减缓”的论断,我们认为钢铁配置价值逐渐提升。目前钢铁板块盈利能力较差公司拥有较高PE,而盈利能力较强公司PE较低,我们预计随着未来行业整体盈利能力的提升,同质公司PE逐渐回归靠拢,低PE上市公司应为投资者首选。我们下调铁矿石业务为主的上市公司金岭矿业000655股吧)(000655)和攀钢钒钛000629股吧)(000629)评级至“增持”,推荐目前盈利水平较高PE较低或者合理的上市公司宝钢股份(600019)、大冶特钢000708股吧)(000708)、凌钢股份(600231)、西宁特钢(600117)、八一钢铁(600581),目前估值不算便宜但盈利能力将随板材盈利空间上升而提高的公司武钢股份(600005)、鞍钢股份(000898)给予“增持”评级,华菱钢铁000932股吧)(000932)目前估值已达1.2倍左右,潜在盈利能力尚未实现的情况下估值优势减弱,下调至“增持”评级。

  2011年一季度的行业涨幅排名里,资源型的行业大多排在前面,其中有色金属的涨幅更是排名第一,而钢铁、2号站平台注册地址煤炭等行业也是排名靠前。在有色行业子行业排名里,表现最好的是铅锌类公司,其次是小金属,再次是黄金和铝,铜表现最差。在市场顺着元素周期表寻找标的公司的思路下,只有底部金属才更有机会,钒的基本面已经发生了重大变化。

  钒作为战略金属资源的地位得到极大提升。国家发展改革委产业协调司不久前在北京召开“十二五”钒钛资源综合利用及产业基地规划征求意见会,发改委综合司、地区司,河北、湖北、四川、云南省发展改革委,承德市、攀枝花市、凉山州政府,中国钢铁工业协会、中国涂料工业协会、中国有色金属工业协会钛锆铪分会,钢铁研究总院、北京有色金属研究总院、东北大学、攀枝花钢铁研究院、攀枝花学院,攀钢、重钢、川威集团、龙蟒集团、承钢、承德万利通集团、云冶新立有色公司、云铜集团钛业公司、昆钢集团等单位代表出席会议。编制《“十二五”钒钛资源综合利用及产业基地规划》是“十二五”重点产业生产力布局和调整规划的内容之一,是建国以来国家编制的第一个钒钛产业规划,对促进优势资源钒钛产业健康、可持续发展,引导地方政府和企业合理开发、高效利用,及国家实施宏观调控政策等,都有积极意义。

  钒目前主要应用下游是钢铁,未来随着钢铁中钒消费强度提高,钒需求量也会随之提升。钒电池将是钒需求的巨大增量空间,未来若干年,钒在储能领域将大幅增长。全球钒的未来需求增速将会加快,到2025年每年将保持10%以上,中国增速将对全球增长至关重要。

  回首钒过去的价格走势供求关系,钒价格正处在供求关系逆转阶段,钒的价格目前正在历史底部,未来数年需求的快速增长前景,将使钒价走出底部区域。美国钒业陈述,预计到2015年国际钒消耗量将翻倍,国内外对钒的关注度将越来越高。

  钒价格走出底部,在攀钢钒钛、西宁特钢、明星电力(600101)、河北钢铁000709股吧)(000709)、天兴仪表000710股吧)(000710)中,根据弹性计算,攀钢钒钛、天兴仪表和河北钢铁弹性更大,西宁特钢和明星电力弹性较小,我们重点推荐攀钢钒钛、天兴仪表和河北钢铁。

  2011年3月份农林牧渔行业的跌幅为8.58%,而沪深300仅下跌0.50%,行业整体大幅弱于大盘。行业指数在月内几乎是单边下跌,从月初的高点2561点一路下降至月末的2332点。农业板块的调整可以归结于两个原因:一是前期风险的继续释放,随着夏粮丰收的征兆越来越多,前期对农产品(000061)持续涨价的预期有了一定的回落;二是诸多关于农业的负面消息,如“瘦肉精”和日本核污染都使得相关板块出现了明显的调整。

  农产品价格在3月份里出现了企稳,三大主要粮食作物小麦、玉米、水稻均呈现横盘整理的态势。而与此同时国际粮价出现上涨,玉米和大豆涨幅较大。随着夏粮出现丰收的迹象越来越明显,前期炒作的力量也是偃旗息鼓。国家对粮价的调控力度并没有放松,各项政策补贴和提高最低收购价的增长幅度都非常有力。因此我们认为今年国内的粮价上涨应较为平稳,应不会出现去年大幅上涨的格局。虽逐步进入淡季,但目前存栏大猪较少,预计短期内生猪价格不会出现较大幅度波动。受到日本核辐射的影响,特别是近期福岛核泄漏被定为七级事故(说明其泄露量、范围相当大,持续时间相当长),水产类产品的价格本因进入生产旺季有所下跌,但由于来自日本等海外订单的激增可能保持平稳。

  畜禽行业推荐雏鹰农牧002477股吧)(002477)、西部牧业(300106)、华英农业002321股吧)(002321)、圣农发展002299股吧)(002299)。饲料行业推荐大集团,受益于三月水产料的集体涨价和营销能力。水产养殖加工板块由于市场担心核辐射而过度下跌,实质是市场扩大的利好。目前我国农产品来自日本、韩国、欧美的订单猛增。食品质量控制能力强、获得出口许可证并在国外销售记录良好的公司将受益最大。重点推荐獐子岛(002069)。

  上周化工产品价格涨幅超过2%:32%离子膜烧碱2.12%,轻质纯碱3.10%,天胶2.12%,三元乙丙橡胶4.32%,丙酮2.40%,醋酸5.41%,甲苯2.35%。

  烧碱市场的火热行情依旧持续,随着出口市场行情持续上涨的带动,烧碱价格仍持续飙升,上周32%离子膜烧碱上涨15元至723元/吨,30%隔膜烧碱上涨7元至636元/吨,烧碱价格持续上涨提升了产品盈利。同时,环氧丙烷上涨也200元至15700元/吨,乙烯法和电石法PVC分别上涨150至8150元/吨和7850元/吨,盈利能力向好,推荐上市公司:滨化股份(601678)、内蒙君正(601216),建议关注英力特(000635)。

  棉花种植面积超预期推动棉花价格开始下跌,棉花价格跌破30000元/吨,上周下跌416元/吨至29592元/吨,进而导致化纤产业价格整体呈下跌行情。

  PX价格继续加速下跌,上周下跌73美元至1652美元/吨,PTA跌势趋缓,仅下跌50元至11250元/吨,与PX价差空间拉大;同时,涤纶短纤下跌500元至13850元/吨,涤纶POY、FDY分别下跌100元、550至14550元/吨、16600元/吨,POY、DTY盈利空间仍然基本保持,而前期盈利能力较高的短纤和FDY盈利空间有所收窄。相关上市公司:荣盛石化002493股吧)(002493)、新民科技002127股吧)(002127)、华西村(000936)、尤夫股份002427股吧)(002427)、海利得(002206)。

  同时,粘胶短纤价格继续快速下跌,上周下跌1500元至25000元/吨,棉花价格下跌使其失去价格支撑是价格下跌的主要原因。相关上市公司:山东海龙000677股吧)(000677)、澳洋科技002172股吧)(002172)。

  泰国洪灾导致已经令3月天然橡胶产量下降2万吨,加之宋干节长假泰国4月橡胶总加工量大减至仅有正常产量的25-30%,全年损失预计高达12万吨。泰国是全球最大的天然橡胶生产国及出口国,占全球天然橡胶总产量的1/3。泰国南部天然橡胶产量占全国天然橡胶总产量的80%多。灾情刺激天胶价格反弹,上周上涨800元至38500元/吨,橡胶盈利景气持续,下游轮胎及橡胶制品企业成本压力依旧。利好上市公司:海南橡胶(601118);黔轮胎A(000589)、风神股份(600469)、双钱股份(600623)、绿箭股份、三力士(002224)等轮胎及橡胶制品企业成本压力依旧。

  彩电迅速平板化后,国内主要彩电生产厂商因为缺乏上游资源,显得十分被动,而且受制于较高的技术壁垒和资金要求,国产品牌短期内也无法改变在平板电视市场上的颓势。外资品牌始终占有一席之地,10年年初外资品牌主动降价给国产品牌带来巨大压力。而且在市场份额割据背景下,彩电企业长期被国美、苏宁全面压制,形成综合净利润率非常低。但是上述黑电的不利因素已经体现在行业比较糟糕的盈利中,也基本反映在现行的股票价格中。

  从变化的角度,关注经营小拐点、阶段性需求超预期,首选海信从变化的角度我们需要把握:1正因为销售净利润低,所以改善空间大,业绩弹性大,我们需要关注经营小拐点带来的投资机会。2行业需求并不算太差,关注阶段性需求超预期可能带来的交易性机会

  个股首选海信,公司业务清晰,较早布局LCD,一直以来对彩电行业发展趋势把握到位,对行业前瞻性强。10年下半年开始公司LED占比持续回升,10年12月份,市场份额上升2个点。综合盈利水平显著增强,目前LED占比已经提升至50%以上,而LED毛利率能达到21%以上,净利润显著提升。

  Q4利润3亿左右,单季EPS0.35元,通过调研了解,公司1季度延续了这一趋势。预计公司10年-12年,EPS分别为0.88元、1.20元、1.50元。

  10年中国液晶电视国内销售3347万台,增长38%;出口5149万台,增长30%。尽管增速低于我们10年初亢奋的市场预期,但仍然是不错的增长水平。

  客观地说,行业整体需求并不算太差。TCL公布三月份LCD同比增长25%,全行业需求并不悲观,中期看,LCD需求仍然十分旺盛。

  目前地震对彩电上游形成一定的压抑,今年出现大面积降价促销的概率不大,行业整体盈利提升值得期待。

  行业向好时,首先受益的当然是龙头海信电器(600060),另外其它彩电企业业绩弹性大,股价绝对值低,资本市场或许有过度反应。

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  钢铁行业:不可忽视的中游配置价值低PE公司为首选5股合条件报告摘要:否定之否定:两种投资策略的更迭。第一种投资策略即投资时钟法,即权益资产的行业配置遵循经济周期的一般规律,传统经济周期中,经济经历复苏到过热的过程,先是最下游的产业景气度提升,然后逐渐传导至中游,最后传导至上游。随着经济复苏不同阶段的演进,中游投资品和上游大宗商品逐渐成为优先投资标的。第二种投资策略在金融危机之后为人们所......

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